Financial Times 2 gün önce Türkiye’nin Amerikan dolarını ülkeye çekmek için verdiği yüksek faize gelen milyar $’ları ve ülke olarak ödediğimiz faizleri yazdı. Yazının Türkçesini aşağıda okuyabilirsiniz.
“Yatırımcılar ve analistler, hedge fonları ve diğer yatırımcıların son aylarda Türk lirasına milyarlarca dolar yatırım yaparak yüksek getiriler elde etmeye çalıştıklarını, ancak “hızlı para” akışının ülkeyi ani duygu değişimlerine karşı daha savunmasız hale getirdiğini söylüyor.
İstanbul merkezli Bürümcekçi Araştırma ve Danışmanlık’a göre, fon yöneticileri ekim ayından bu yana Türkiye’nin şu anda yüzde 50 olan yüksek faiz oranlarından kar elde etmeyi amaçlayan işlemlere yaklaşık 24 milyar dolar yatırdı.
Yöneticiler, kazançlarını maksimize etmek için, döviz kurunun bu esnada aleyhlerine hareket etmemesini umarak, işlem için parayı daha düşük faiz oranlarına sahip bir para birimi üzerinden borç alıyorlar.
Liraya doğru yaşanan yarış, Türkiye’nin geçen yaz başlayan geleneksel ekonomik politikalara yönelmesinin, son yıllarda alışılmadık önlemlerin kontrolden çıkan enflasyonu körüklemesiyle piyasadan kaçan uluslararası fon yöneticilerini geri çekmeye nasıl yardımcı olduğunun son işareti.
Yatırım yöneticisi Ninety One’da gelişmekte olan piyasa egemen paraları ve döviz eş başkanı Grant Webster, “Lira… çok popüler bir işlem oldu” dedi.
Yüksek faiz oranları ve alışılmışın dışında ekonomik politikalardan uzaklaşma sonucunda Türkiye’nin anlamlı yabancı girişleri gördüğünü sözlerine ekledi.
JPMorgan müşterileri arasında Haziran ayında yapılan bir ankete göre, yatırımcılar yaklaşık beş yıldır endeks ağırlığının üzerinde Türk lirasında en büyük pozisyonu alıyor.
Analistler ve yatırımcılar, girişin önemli bir kısmının “hızlı para” akışları şeklinde olduğunu, yani uluslararası veya yerel şoklar durumunda hızla çıkış yapabilen hedge fonları gibi yatırımcılardan kaynaklandığını söylüyor.
Fon yöneticisi Abrdn’da gelişmekte olan piyasa yerel para birimi borçlarından sorumlu Kieran Curtis, “Bu tür işlemlerde hızlı paranın payı artıyor ve bu kesinlikle onları tersine dönmeye daha yatkın hale getiriyor” dedi.
İsminin açıklanmasını istemeyen bir Türk ekonomi yetkilisi de benzer görüşlere sahip olduğunu belirterek, yeniden moda olmanın olumsuz yanlarından birinin, petrol fiyatlarındaki artış gibi dışsal bir krizin, kararsız yatırımcıları ülke piyasalarından kaçırması olabileceğini söyledi.
Girişler, bir zamanlar yüksek faiz oranlarını “tüm kötülüklerin anası ve babası” olarak niteleyen Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan’ın, Mayıs 2023’te yeniden seçilmesinin ardından borçlanma maliyetlerini çok düşük seviyelerde tutma ısrarından vazgeçmesinin ardından geldi.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, kapsamlı ekonomik revizyonun bir parçası olarak, geçen haziran ayından bu yana uyguladığı yüzde 8,5’lik faiz oranını yüzde 50’ye yükseltti.
Moody’s Yatırımcı Hizmetleri, Cuma günü Türkiye’nin “giderek daha yerleşik hale gelen ortodoks para politikasına dönüşü” gerekçe göstererek, çöp seviyesindeki kredi notunu B1’e iki kademe birden yükseltti.
Carry trade’lere önemli miktarda para ayıran büyük bir gelişmekte olan piyasalar hedge fonunun başkanı, şu anda “Türkiye’yi sevdiğini” ekledi. “Erdoğan enflasyonun kontrol altına alınması gerektiğini kabul ediyor” dedi ve “Türk tasarruf sahipleri dolara kaçtı ama şimdi geri dönüyorlar” diye ekledi.
Lirada carry trade yapan bir diğer hedge fon yöneticisi, yabancı yatırımcıların piyasadan çıkmasından daha az endişe duyduğunu ve bunun yerine yerel tasarruf sahiplerinin para birimine olan güvenini kaybetmesi ve tasarruflarını tekrar dolara ve avroya kaydırması riskine odaklandığını söyledi.
Bloomberg verilerine göre, Türk para biriminde önemli bir değer kaybına rağmen lira, faiz ödemelerinden elde edilen kazançlar da dahil olmak üzere, 2024’te ABD dolarına karşı %18’lik toplam getiri sağladı. Çok az başka gelişmekte olan piyasa para birimi bu kadar güçlü toplam getiriler sunmuştur.
Yabancı yatırımcılar, para birimine bahis oynamanın yanı sıra, geçen Haziran ayındaki ekonomik dönüşten bu yana lira cinsinden devlet tahvillerinden yaklaşık 12,5 milyar dolar topladı. Maliye bakanlığı verilerine göre, yabancı yatırımcılar artık ülkenin iç borç stokunun %6,7’sini elinde tutuyor; bu oran Mayıs seçimlerinden önce %0,6 idi.
Uluslararası para girişleri, Merkez Bankası’nın son yıllarda lirayı destekleme yönündeki başarısız girişimleri ve tüketim mallarına olan yoğun talebin yol açtığı yüksek ithalat nedeniyle ciddi şekilde azalan döviz rezervlerini yeniden inşa etme çabalarına büyük katkı sağladı.
Financial Times’ın merkez bankası verileri temelinde yaptığı hesaplamalara göre, döviz rezervlerinin göstergesi olan net dış varlıklar geçen yazki eksi 20 milyar dolardan 40 milyar dolara yükseldi.
Net varlıklar, merkez bankasının bazı yükümlülüklerini hariç tutuyor, ancak yerel bankacılık sektöründen takas yoluyla yapılan kısa vadeli borçlanmayı içermiyor.
Webster, merkez bankasının şu anda “çıkışlara karşı savunmada çok güçlü bir konumda” olduğunu belirterek, bu yüksek rezervlerin ve merkez bankasının para politikasını sıkı tutma taahhüdünün, Türkiye’nin para birimine yönelik gelecekteki herhangi bir çıkışı savuşturmasına yardımcı olacağını söyledi.
Bununla birlikte, emeklilik fonları gibi birçok muhafazakar yatırımcı, Erdoğan’ın geçmişte siyasi açıdan uygun gördüğü zamanlarda yaptığı gibi, politikalarını değiştireceği endişesiyle Türkiye’ye büyük yatırımlar yapmaktan çekiniyor.
Fabrika gibi projelere büyük ölçekli doğrudan yabancı yatırım da hala yakalanamadı.
Gelişmekte olan piyasalar uzmanı FIM Partners’ın makro strateji şefi Charlie Robertson, “Maliye Bakanı Mehmet Şimşek, doğrudan yabancı yatırımların ihtiyaç duyduğu daha öngörülebilir Türkiye’yi sunabilir; ancak bunun karşılığını ancak birkaç yıl içinde alacak” dedi.”
Kaynak : 